比特币究竟是一种商品、一种货币，还是一种避险资产？

2019年1月中旬，中本聪挖出创世块，获得了第一个比特币。 比特币已经存在了十多年，但狂热者、投资者和政府监管机构一直难以就其分类达成共识。 比特币经常被比作一种货币、一种商品、一种投资资产，甚至有人认为它没有潜在价值。 然而，在大多数监管者看来，比特币被视为与黄金相关的商品，经常被比作“新黄金”或“数字黄金”。

随着美国和伊朗之间的紧张局势升级，黄金上周创下六年新高，而比特币上涨近 20%。 因此，分析师正试图重新评估比特币与大宗商品和其他传统资产的短期和长期价格趋势，以了解它们之间的关联。

比特币和黄金价格之间有什么关系？

从2013年4月至今，可以看到黄金价格在2020年达到高点，而比特币在2017年底达到高点，它们之间有什么联系呢？

通过计算整体样本（2013年4月至2019年12月）黄金与比特币价格的相关性，发现比特币与黄金的相关性相当高，达到46.5%（0%不相关，100%完全正相关）， -100% 完全负相关）。

有趣的是，在比较 2018 年和 2019 年比特币和黄金的价格相关性时，我们发现它们的价格相关性从 2018 年的 60.3% 上升到 2019 年的 70.8%。

基于以上结果，我们提出一个假设：随着加密货币市场的成熟，比特币的价格走势开始类似于传统资产。 此外，黄金价格与比特币之间的滞后相关性也类似。

从价格角度看，比特币和黄金是相关的

随着金价飙升至每盎司 1,606 美元的历史高位，黄金期货价格和波动性在过去一周也有所上升。 与此同时，比特币价格飙升至 8300 美元以上，为 2019 年 11 月以来的最高水平。

此外，1月8日，比特币的日交易量在19日达到了自12月18日崩盘以来的最高水平（超过280亿美元）。 从coinmarketcap提供的比特币波动率溢价来看，1月3日和8日为去年12月18日以来最高。

仅从价格的相关性来看，投资者可能会得出黄金和比特币之间存在相关性的结论。 然而，仅凭这些数据还不足以得出这个结论。

比特币和黄金投资回报率之间有什么关系？

这两种资产收益之间的相关性远弱于比特币和黄金价格，整体样本的相关性仅为 2.2%。 两种资产回报率的相关性从 2018 年的 8.7% 上升到 2019 年的 12.5%。

2018 年至 2019 年，这两种资产之间的滞后回报相关性也发生了类似的变化。根据这一分析，我们可以假设比特币和黄金的收益率之间没有相关性。

让我们看看是否可以通过黄金回报的回归模型来解释比特币的回报。 分析收益样本，比特币上涨0.115%，而黄金上涨1%。

但上述结果在统计上并不显着，即无法确认两种资产之间是否存在相关性。 当我们对比特币和黄金的滞后收益进行回归时，我们发现两者之间存在负相关，而且这种负相关在统计上并不显着。 通过以上分析，我们可以假设黄金价格的变化不会影响特殊货币的价格。

比特币的价格趋势与原油相关吗？

比特币一直被比作商品，但当它比作原油时，比特币的一些基本假设（固定供应和高波动性）让人怀疑它是否是一种商品。

在最近的美伊冲突中，1 月 2 日至 1 月 7 日 WTI 原油价格上涨 2.86%，布伦特原油价格上涨 3.9%，原油期货也上涨。

2013 年 4 月至 2019 年 12 月的数据分析显示，原油价格 (WTI) 与比特币之间呈负相关 (-13.5%)。 与之前的研究相反比特币是商品吗，原油和比特币价格之间的相关性从 2018 年到 2019 年一直在下降，从 2018 年的 22% 下降到 2019 年的 -3.7%。

比特币和原油的投资回报率也呈负相关，2019 年整体样本分别为 -2.5% 和 -3%。 2018 年相关性好于其他时期（1.8%）。

让我们来看看WTI原油与比特币滞后收益之间的关系。 2018年和2019年相关性为负比特币是商品吗，整体样本相关性为3%，高于比特币与黄金收益的相关性。

通过对WTI原油收益率回归模型的分析，我们没有显着的结果证明原油收益率可以预测比特币收益率。

比特币和原油的正常收益率和滞后收益率为负，比特币和黄金的正常收益率为正，说明原油和比特币的关系是完全相反的。

比特币：它是商品还是资产？

比特币的分类仍然是一个悬而未决的问题。 短期内，在地缘政治高度不稳定的一周内，比特币的表现与黄金和原油等大宗商品相似。 标准普尔 500 指数和道琼斯指数等传统股指的做法恰恰相反。

上述分析表明，在更广泛的时间段内，比特币与黄金的相关性不显着，但与原油的相关性较低。

从长远来看，比特币仍然为投资者提供了比黄金或原油更好的投资选择。 根据 Cointelegraph 去年 12 月的一份报告，比特币的价格在过去 10 年中上涨了近 900 万美元，超过了所有其他投资。

然而，影响比特币价格和收益的因素是不确定的。 与此同时，在经济不确定的情况下，越来越多的交易者可能将比特币视为与传统股票指数无关的资产。 正如上周美伊紧张局势所表明的那样，比特币更像是一种避险资产。 此前有报道称，一些主流媒体已经开始相信比特币是一种政治中立的资产。

上周，在谈到美伊关系时，日经亚洲评论提到：

在没有国家干预或地缘政治风险的情况下，面对伊朗不断升级的紧张局势，加密货币已成为“数字黄金”。

如果未来比特币被越来越多的个人和企业采用，其与传统市场和商品的负相关性将越来越明显。 这种演变是使比特币更接近一种商品、一种货币、一种纯粹的投机资产，还是一种全新的资产类别，还有待观察。