回顾历史，美联储加息后，国内外市场走势如何？

在 2004 年至 2006 年和 2015 年至 2018 年的两轮加息后期，美国国债期限利差倒挂。美债期限利差倒挂本身反映经济下行压力较大，短期政策仍在收紧。此时对美股的影响更为明显历史美联储加息对中国股市影响，美股往往在期限利差反转后进行一定程度的调整。

1.经济环境：通胀或过热是美联储加息的主要原因

从加息对中国股市的传导和影响来看，美联储2000年后的两轮加息更有意义。主要原因有两个： 1. 2000年后国内股市逐渐成熟，转向基本面分析；2.QFII成立于2002年，外资开始流入A股。

2000 年以来历史美联储加息对中国股市影响，美国因不同原因先后经历了两轮加息周期。（1）2004-2006年加息周期，通胀压力是美联储收紧货币政策的核心原因。2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升带动通胀回升上升，房地产泡沫也开始上升，开始出现。2004年美联储开始收紧货币政策，随后美国经济增速下滑，但通胀压力依然高企。(2）@ >在2015-2018年的一轮加息周期中，防止经济过热是导致美联储收紧货币政策的核心原因。为应对2008年金融危机，美国推出三轮量化宽松，联邦基金利率长期维持在接近于0的水平。不过，2013年以来，美国经济的强劲复苏逐渐走出危机，在危机的阴影下，货币政策也开始重回正轨，以防止经济过热。

2.政策分歧：美国加息周期我国未必加息

美联储两轮加息，中美经济环境不太一样。（1）2004-2006年加息周期，中国经济加入WTO后发展迅速，GDP增速稳定在10%以上。在经济高速增长下，通胀也快速回落，而CPI从5%下降到10%。大约1%。（2）@>2015-2018加息周期，2017年中国经济复苏后，2018年受中美经济和经济形势影响小幅回落。贸易摩擦，整体波动幅度较小，现阶段通胀徘徊不前，在1%-2%的区间内。

2004年10月，中国在00004年10月加息的时候，中国正好在0004年10月加息。 2001年8月2015年12月2015年15月2015年2月15日开始，中国货币已经开始调价到准备金率，在今年3月开始紧缩中，中国货币也没有紧随其后。周期中，中国没有加息也没有升准，反倒是在2018年初开始降准。

1.@k1股市表现>：「美股0股影响力加息」

2040-20006年美国“防疫”市场受到影响，6月-26月-2066年美国加息，2000-04-2006年美国加息，2000-2006年美国货币政策变化。的表现来看，美股在第一次加息受到比较大的冲击，第一次加息中道琼斯、纳斯达克和标普500分别下降1.1@>7%、12. 8%和1.3>2%疲软。于后股息对美股的影响@@，但从整轮息周期中美股的涨幅是要加起来的。

股票价格看，2004年至2000年5月5日走势疲软，之后20个股票指数整体上证指数，但随后20个股票，全盘于腾飞，A股就在工业上一个月平均加息周期内，0006年牛市的价格周期内，显着。

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1.5@>“防过热”息对美股影响力强表现：

2015年末，加息，美股受阶段影响，偏向2016年至2016年，在2016年至2016年美国减息和减息。 2018年至2019年末基建的政策推动下，美股表现出众，美股在经济增长中大幅增长。

15-2018至7月20日的政策市场显示美国股市2018年回顾15-20月20日显示全国表现，2018年全国经济动态和货币驱动因素影响更多年12000股动态，增加息息更多是阶段性的。

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1.1@>股市表现：美债期限利差倒挂对美股有指引意义

两期后的止息加息。利差在06年底和207年仍然出现倒挂。2018年3月30日倒挂。3年3月的最后一年利差倒挂。

美债股美股美股利差很容易调整期限，对这只股票的影响力有限的倒挂，是债权人短期内受压紧缩，短期政策不收这种时间的冲击，比较受冲击显然，美股政策在期限内利差倒挂后出现了一定程度的调整和调整。从历史数据来看，美债和股本期限利差倒挂的影响更大，是受更多不受美国债权人影响的影响。

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